Los datos muestran que el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) creció 8,2% interanual en marzo, consolidando un arranque de año favorable y generando un arrastre estadístico del 3% para el resto de 2026. El desempeño positivo alcanzó a todos los sectores de la economía.
La agricultura lideró la expansión gracias a una mayor producción de soja, mientras que la generación de energía también aportó al crecimiento. La industria manufacturera mostró avances impulsados principalmente por el sector cárnico, mientras que los servicios crecieron de la mano del comercio, especialmente por mayores ventas de vehículos, productos farmacéuticos, combustibles y prendas de vestir.
Ante este escenario, los analistas de Itaú consideran que existen riesgos al alza para su proyección actual de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), que se mantiene en 4% para este año. El banco sostiene que la próxima publicación de las cuentas nacionales del primer trimestre será clave para determinar si el ritmo de expansión amerita una revisión de las previsiones.
Otro factor que acompaña el buen desempeño económico es la estabilidad de los precios. En mayo, la inflación fue de apenas 0,1% mensual, mientras que la variación acumulada interanual alcanzó el 2,4%, ubicándose cómodamente dentro del rango meta establecido por el Banco Central del Paraguay (BCP).
El principal aliado de esta moderación inflacionaria ha sido la apreciación del guaraní. La moneda paraguaya se fortaleció cerca de un 7% en lo que va del año y alrededor de un 23% frente al dólar en comparación con mayo de 2025. Esta situación ayudó a abaratar los bienes importados y a compensar los aumentos observados en alimentos, combustibles y algunos servicios.
La inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles, también mostró una desaceleración significativa, reforzando la percepción de que las presiones inflacionarias permanecen bajo control.
En materia de política monetaria, Itaú prevé que el Banco Central mantendrá sin cambios su tasa de referencia en 5,5% durante todo 2026. La entidad considera que la postura actual sigue siendo neutral y compatible con el comportamiento reciente de la inflación.
Sin embargo, el contexto internacional continúa siendo una fuente de incertidumbre. Entre los factores de riesgo aparecen las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, que podrían impactar en los precios internacionales del petróleo y trasladarse a la inflación local. También persisten interrogantes sobre la evolución de la política monetaria en Estados Unidos.
En el sector externo, el fuerte desempeño de las exportaciones permitió compensar el incremento de las importaciones derivado de una economía más activa. Entre enero y abril, las exportaciones crecieron 14,6% interanual, impulsadas principalmente por los envíos de soja, mientras que las importaciones aumentaron 12,2%, reflejando tanto la fortaleza de la demanda interna como las mayores compras de fertilizantes y combustibles.
De cara a 2027, los analistas identifican un posible fenómeno de El Niño como uno de los principales riesgos para la economía paraguaya. Un escenario de lluvias superiores a lo normal podría afectar la producción agrícola, la construcción y, eventualmente, generar presiones sobre los precios de los alimentos.
Por ahora, el escenario base sigue siendo favorable: crecimiento económico sólido, inflación controlada y una política monetaria estable, elementos que posicionan a Paraguay como una de las economías con mejor desempeño relativo de la región.