El documento destaca que el PIB creció 5,8% interanual en el primer trimestre de 2026, apenas por debajo del 6,2% registrado en el cuarto trimestre de 2025. La expansión fue generalizada, con un desempeño sólido en servicios, manufactura y agricultura. En términos desestacionalizados, la actividad avanzó 1,9% trimestral, lo que deja un arrastre estadístico de 3,1% para este año.
“Nuestra proyección base de crecimiento del PIB de 4,0% para 2026 está sujeta a riesgos al alza, impulsados principalmente por una perspectiva favorable para el sector agrícola”, señala el informe. La expectativa es que una buena cosecha de soja respalde las exportaciones y genere efectos positivos sobre servicios e industria.
Por el lado de la demanda, el crecimiento anual se moderó a 4,8%, frente al 6,7% del trimestre anterior, aunque el consumo siguió siendo el principal motor. La inversión también ganó tracción, con una suba interanual de 3,7%. En el frente externo, las exportaciones crecieron 3,1%, apoyadas por mayores envíos de soja y productos industriales, aunque parcialmente compensadas por menores reexportaciones y exportaciones de carne.
El cambio más relevante aparece en la inflación. La entidad revisó su estimación para el cierre de 2026 desde 4% a 3,5%, luego de varios registros menores a lo esperado. “Revisamos nuestra proyección de inflación para cierre de 2026 a 3,5% desde 4,0% en nuestro escenario anterior”, indica el reporte.
En junio, la inflación general cayó 0,3% mensual, impulsada por menores precios de frutas y verduras, carnes, combustibles y bienes durables. En términos interanuales, la inflación bajó a 2,1%, desde 2,4% en mayo, mientras que la inflación subyacente X1 se redujo a 1,1%.
Con este escenario, el Banco Central del Paraguay (BCP) mantendría la tasa de política monetaria en 5,50% durante todo 2026. El informe sostiene que la autoridad monetaria se encuentra cómoda en una postura de espera, mientras evalúa si la tendencia de desinflación es sostenible.
El frente fiscal, sin embargo, aparece como el principal punto de alerta. El déficit acumulado en doce meses subió a 2,4% del PIB en mayo, desde 2% al cierre de 2025. El reporte advierte que, sin una recuperación más fuerte de los ingresos o mayor control del gasto, podrían aumentar los riesgos para la consolidación fiscal y para el retorno al límite de 1,5% del PIB establecido por la Ley de Responsabilidad Fiscal.
Hacia 2027, el informe identifica un posible episodio de El Niño como riesgo a la baja para la actividad, especialmente por su impacto en la soja y la construcción, aunque también podría presionar al alza los precios de alimentos.