El Banco Central del Paraguay (BCP) publicó el acta de la reunión del Comité de Política Monetaria (CPM) celebrada el 23 de octubre, en la que se resolvió mantener la tasa de interés de política monetaria en 5,50%, un nivel considerado coherente con una posición neutral.
La decisión se apoyó en un escenario doméstico favorable. Según el acta, la proyección de crecimiento del PIB para 2026 fue revisada al alza en el último Informe de Política Monetaria (IPoM), de 4,5% a 5,0%, impulsada principalmente por las mejores perspectivas de los sectores de servicios y de electricidad y agua.
Los indicadores de corto plazo acompañan esa lectura. El Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) registró un crecimiento interanual de 6,7% en agosto —6,5% excluyendo agricultura y binacionales—, mientras que el Estimador de Cifras de Negocios (ECN) aumentó 4,4% interanual, explicado por mayores ventas de productos químico-farmacéuticos, equipamientos del hogar y vehículos. En términos acumulados, ambos indicadores se ubicaron en 5,7% y 4,5%, respectivamente.
Inflación contenida y crédito en expansión
La inflación se mantuvo en niveles bajos. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) varió apenas 0,1% en septiembre, con aumentos en frutas y verduras, combustibles y servicios, compensados por reducciones en bienes durables. En términos interanuales, la inflación total fue de 1,7% y la del IPC sin alimentos y energía (IPCSAE), de 1,5%. Las expectativas permanecieron ancladas en 3,5%.
En ese escenario, la proyección de inflación total para el cierre de 2026 se ajustó a la baja, de 3,3% a 3,0%, y la del IPCSAE pasó de 2,8% a 2,2%.
El sistema financiero también mostró dinamismo: en agosto, los créditos al sector privado crecieron 16,6% interanual sin efecto cambiario y los depósitos, 19,6%. La tasa activa promedio en moneda nacional se ubicó en 16,0% y la pasiva, en 6,2%.
A septiembre, las exportaciones totales acumularon un aumento de 25,7% y las importaciones, de 15,0%, con un superávit comercial de US$ 712 millones.
Riesgos en el frente externo
El Comité advirtió que persisten los riesgos asociados a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y su efecto sobre los precios de la energía. El petróleo Brent superó los US$ 110 por barril, mientras que las cotizaciones de la soja, el maíz y el trigo cayeron 6,0%, 13,6% y 14,3%, respectivamente.
A ello se suman las expectativas de tasas de interés más elevadas en Estados Unidos durante el resto de 2026 y en 2027, en un contexto de inflación que repuntó a 3,7% interanual en septiembre y de un mercado laboral menos dinámico.
Las proyecciones de crecimiento de Argentina y Brasil fueron ajustadas a la baja, a 2,1% y 2,2%.
La próxima reunión del CPM se realizará el 20 de noviembre de 2026, con el comunicado previsto a partir de las 15:00.