Este crecimiento sostenido no es casualidad: Paraguay obtuvo recientemente la calificación de grado de inversión por parte de Moody's, consolidando su posición como una economía estable y atractiva para el capital.
En este contexto de expansión, el 7 de noviembre de 2025 el Ejecutivo promulgó la Ley N° 7.572, conocida como la Ley de Mercado de Valores y Productos. Esta norma representa un hito histórico: no solo moderniza un marco regulatorio que llevaba décadas fragmentado, sino que abre las puertas a tecnologías que están transformando los mercados financieros a nivel global, como el blockchain y la tokenización de activos.
La pregunta que este artículo busca responder es concreta: ¿qué significa todo esto para quien quiere invertir o financiarse en Paraguay? Ya sea una persona física con ahorros que busca diversificar, un emprendedor que necesita capital, o un empresario que quiere explorar nuevas formas de financiamiento, la nueva ley trae herramientas que vale la pena conocer.
1. ¿Qué cambia con la nueva ley?
1.1. De siete leyes a una sola: unificación y claridad
Hasta la promulgación de la Ley 7.572, el mercado de valores paraguayo estaba regulado por siete leyes distintas, cada una con su propia lógica, requisitos y vacíos. Esta fragmentación generaba inseguridad jurídica tanto para los inversionistas locales como para los extranjeros que querían operar en el país.
La nueva ley, elaborada con asistencia técnica del Fondo Monetario Internacional y el Banco Interamericano de Desarrollo, consolida todo el marco regulatorio en un solo cuerpo normativo. Deroga las leyes anteriores y establece reglas claras para todos los participantes del mercado: bolsas de valores y productos, casas de bolsa, cajas de valores, fondos patrimoniales, calificadoras de riesgo, sociedades securitizadoras, operadores bursátiles y asesores de inversión.
Para el inversionista común, esto significa algo simple pero fundamental: un solo conjunto de reglas que entender, un solo regulador al cual acudir, y mayor previsibilidad en las operaciones.
1.2. Los tres pilares: protección, transparencia y estabilidad
Por primera vez en la historia regulatoria paraguaya, una ley del mercado de valores establece explícitamente sus objetivos. La Ley 7.572 define tres pilares fundamentales:
1. Proteger al inversionista: Se refuerzan los mecanismos de control, se exige la segregación de cuentas en las casas de bolsa (separando los activos del cliente de los del intermediario), y se establecen obligaciones de verificación de beneficiario final.
2. Promover un mercado eficiente y transparente: Se crea el Registro Público del Mercado de Valores y Productos, centralizando la información que antes estaba dispersa entre distintas instituciones.
3. Reducir el riesgo sistémico: La supervisión pasa de un modelo de cumplimiento formal a uno basado en riesgos, similar al que ya opera en el sector bancario. Esto permite al regulador enfocarse en los segmentos más sensibles del mercado.
Estos objetivos no son meras declaraciones: implican cambios concretos en cómo operan las entidades del mercado y en las garantías que tiene quien invierte su dinero.
1.3. Nuevos instrumentos: crowdfunding, bonos sostenibles y más La ley no solo ordena lo existente; también habilita instrumentos que antes no tenían marco legal en Paraguay:
• Crowdfunding regulado: Por primera vez, el financiamiento colectivo tiene reglas claras. Las micro, pequeñas y medianas empresas podrán captar recursos de múltiples inversionistas a través de plataformas digitales autorizadas. Esto democratiza el acceso al financiamiento y permite a pequeños ahorristas participar en proyectos que antes les estaban vedados.
• Bonos con objetivos sostenibles: La ley habilita la emisión de instrumentos financieros vinculados a metas ambientales o sociales, alineando a Paraguay con las tendencias globales de finanzas sostenibles.
• Cotización cruzada (cross-listing): Valores ya cotizados en mercados extranjeros pueden ofrecerse públicamente en Paraguay sin que el emisor deba constituirse localmente. Esto abre el mercado local a instrumentos internacionales.
• Emisores extranjeros sin presencia local: Empresas de otros países pueden emitir valores en Paraguay sin necesidad de instalarse físicamente, pudiendo incluso someter sus emisiones a legislación extranjera.
• Fondos privados: Se crea una nueva categoría de fondos destinados exclusivamente a inversionistas calificados, acreditados o institucionales, que no requieren inscripción previa en la Superintendencia de Valores.
2. Blockchain y tokenización:
2.1. ¿Qué es blockchain? La analogía del libro contable incorruptible
Para entender las oportunidades que abre la nueva ley, es necesario comprender qué es blockchain, aunque sin perderse en tecnicismos.
Imaginemos un libro contable tradicional donde se registran transacciones. Ese libro lo guarda una sola persona o institución, quien puede (en teoría) modificar los registros sin que nadie se entere. Ahora imaginemos que ese mismo libro existe en miles de copias idénticas, distribuidas entre miles de personas en todo el mundo. Cada vez que alguien quiere agregar un registro, todas las copias deben verificar que la transacción es válida y actualizarse simultáneamente. Una vez registrado algo, no puede borrarse ni modificarse sin que todas las copias lo detecten.
Figura 1: Comparación entre sistemas centralizados y tecnología blockchain Eso es, en esencia, blockchain: una tecnología de registro distribuido donde la información se almacena en bloques encadenados de forma segura y transparente. Las características clave son:
• Inmutabilidad: Lo registrado no puede alterarse retroactivamente.
• Transparencia: Cualquier participante puede verificar los registros.
• Descentralización: No depende de una autoridad central única.
• Seguridad: Protegido por criptografía avanzada.
2.2. ¿Qué significa "tokenizar" un activo?
La tokenización es el proceso de convertir derechos sobre un activo real en unidades digitales llamadas "tokens", que se registran y transfieren mediante blockchain.
Un ejemplo ayuda a visualizarlo: supongamos que existe un edificio de departamentos valuado en US$ 1.000.000. Tradicionalmente, para invertir en ese inmueble habría que comprar el edificio completo o, al menos, un departamento. Con la tokenización, ese edificio puede dividirse en 10.000 tokens, cada uno representando US$ 100 de participación en los derechos económicos del inmueble. Una persona con US$ 1.000 puede comprar 10 tokens y recibir proporcionalmente los rendimientos (alquileres, plusvalía) del edificio.
Lo mismo puede aplicarse a cualquier activo: ganado, producción agrícola, maquinaria, derechos de propiedad intelectual, o incluso flujos futuros de ingresos de un negocio.
La Ley 7.572 reconoce expresamente los activos emitidos en tecnologías de registro distribuido (DLT/blockchain), ampliando la definición de "valor" para incluirlos. Esto significa que la tokenización de activos en Paraguay ahora tiene respaldo legal.
2.3. La diferencia entre criptomonedas y tokens de valor
Es común confundir "criptomonedas" con "tokens", pero son conceptos diferentes:
• Criptomonedas (como Bitcoin o Ethereum): Son representaciones digitales de valor que funcionan como medio de intercambio o reserva de valor. Por lo general, no están respaldadas por un activo subyacente específico ni emitidas por una autoridad central. En Paraguay, no son moneda de curso legal.
• Tokens de valor o security tokens: Representan derechos sobre activos reales o participaciones en proyectos concretos. Su valor deriva del activo subyacente que representan. Estos son los que regula la nueva ley cuando se ofrecen públicamente.
• Tokens de utilidad: Otorgan acceso a productos o servicios dentro de una plataforma específica, sin representar necesariamente una inversión. La Ley 7.572 se enfoca principalmente en los tokens que representan valores (es decir, aquellos que implican captación de recursos del público con expectativa de rendimiento), sometiéndolos a supervisión de la Superintendencia de Valores.
Figura 2: Diferencias clave entre criptomonedas y tokens de valor bajo la Ley 7.572
3. Oportunidades concretas para inversionistas
3.1. Para personas físicas: acceso a inversiones antes reservadas a grandes capitales
La combinación de la nueva ley con la tecnología blockchain abre posibilidades que antes no existían para el pequeño ahorrista:
Crowdfunding: invertir desde montos pequeños
Las plataformas de financiamiento colectivo permitirán que personas con recursos limitados inviertan en proyectos de su interés. En lugar de necesitar millones para participar en el financiamiento de una empresa o un desarrollo inmobiliario, se podrá aportar desde montos mínimos establecidos por la regulación.
El esquema funcionará así: emprendedores y empresas presentarán sus proyectos en plataformas autorizadas, detallando el uso de los fondos, los riesgos involucrados y los retornos esperados. Los inversionistas podrán evaluar las opciones y destinar su dinero a los proyectos que consideren atractivos, ya sea a cambio de participación en ganancias, pago de intereses, o recompensas específicas.
Figura 3: Flujo del financiamiento colectivo regulado para mipymes
Tokenización inmobiliaria: ser "dueño" de parte de un edificio. Quizás la aplicación más tangible de la tokenización para el paraguayo promedio sea en el sector inmobiliario. El mercado de bienes raíces tradicionalmente requiere capitales significativos: comprar un departamento en Asunción puede costar US$ 100.000 o más.
Con la tokenización, ese departamento puede fraccionarse en cientos o miles de tokens. Una persona con US$ 1.000 podría adquirir una participación proporcional y recibir su parte correspondiente de los alquileres mensuales. Si el inmueble se valoriza, el precio de sus tokens también aumentará.
Aunque esto todavía requiere desarrollo reglamentario durante 2026, el marco legal ya existe. Paraguay podría convertirse en un mercado donde la inversión inmobiliaria sea accesible para sectores que tradicionalmente estaban excluidos.
Acceso a mercados internacionales
La figura del cross-listing permite que valores cotizados en bolsas extranjeras se ofrezcan en Paraguay. Esto significa que, eventualmente, un inversionista local podría acceder a instrumentos de mercados internacionales a través de la infraestructura paraguaya, sin necesidad de abrir cuentas en el exterior.
3.2. Para empresas y emprendedores: nuevas formas de obtener capital financiamiento sin depender solo de bancos. Históricamente, las empresas paraguayas tenían opciones limitadas para financiarse:
préstamos bancarios (con sus requisitos de garantías y tasas de interés) o el mercado de valores (accesible principalmente para grandes empresas). El crowdfunding regulado cambia esta ecuación.
Una mipyme con un proyecto sólido pero sin historial crediticio extenso podrá presentar su propuesta directamente a potenciales inversionistas. Si logra convencer al mercado, obtendrá financiamiento sin la intermediación tradicional.
Tokenización de activos propios
Empresas con activos significativos (inmuebles, maquinaria, inventarios, flujos de contratos) podrán tokenizarlos para obtener liquidez sin vender la propiedad completa.
Ejemplo: una empresa agrícola con silos llenos de soja podría tokenizar su producción, vendiendo tokens que representen derechos sobre parte de la cosecha futura. Los inversionistas financian la operación; la empresa obtiene capital de trabajo sin endeudarse con bancos.
Acceso a inversionistas del exterior
La posibilidad de que emisores extranjeros operen en Paraguay funciona en ambas direcciones. Empresas paraguayas podrán estructurar emisiones atractivas para capital internacional, aprovechando la estabilidad macroeconómica del país y su nueva calificación de grado de inversión.
3.3. Casos de uso emergentes en Paraguay
Sector agropecuario: tokenización de ganado y producción Paraguay tiene ventajas comparativas claras en el sector agropecuario. La tokenización puede potenciarlas de formas innovadoras.
Consideremos el caso del ganado. Cada animal en Paraguay tiene trazabilidad a través del Servicio Nacional de Calidad y Salud Animal (SENACSA) , con identificación única y certificación sanitaria. Bajo la nueva ley, es posible crear tokens que representen derechos sobre animales específicos o lotes de ganado. Un inversionista podría adquirir tokens representativos de 10 novillos, recibir el rendimiento de su engorde y venta, y transferir esos tokens a terceros cuando desee salir de la inversión.
El artículo 21 de la Ley 7.572 establece que los tipos homogéneos de bienes físicos pueden transarse en las bolsas cuando cumplan padrones de calidad, cantidad, volumen, peso y estandarización. Esto habilita expresamente este tipo de operaciones.
Real estate fraccionado
El boom inmobiliario de ciudades como Asunción, Encarnación y Ciudad del Este genera oportunidades para la tokenización. Desarrolladores podrían financiar nuevos proyectos vendiendo tokens sobre unidades futuras, y pequeños ahorristas podrían participar en el mercado inmobiliario con montos accesibles.
Energía y economía digital
Paraguay produce más energía hidroeléctrica de la que consume, con un excedente significativo que actualmente se vende a países vecinos a precios bajos. Algunos proponen utilizar esa energía excedentaria para minería de criptoactivos o para atraer centros de datos intensivos en energía.
Aunque esto va más allá del alcance directo de la Ley 7.572, el desarrollo de infraestructura blockchain en el país (como la red Legaledger, primera blockchain corporativa paraguaya con soberanía nacional) sienta las bases para un ecosistema digital más amplio.
4. Lo que todavía falta: el camino regulatorio 2026
Es importante gestionar expectativas: la promulgación de la ley es un primer paso, no la línea de llegada.
Desde la Superintendencia de Valores han indicado que 2026 será el año clave para la reglamentación. El proceso se organizará en dos etapas:
Primera: generación de reglamentos (habilitantes):
• Normas para emisores y casas de bolsa
• Regulación de fondos de inversión
• Requisitos para infraestructura de mercado (bolsas, cajas de valores)
Segunda: generación de reglamentos (innovación):
• Plataformas de crowdfunding
• Tokenización de activos
• Uso de tecnologías DLT
• Emisiones de actores extranjeros
Esto significa que, aunque el marco legal ya existe, algunas de las herramientas más innovadoras todavía no están operativas. No existen aún plataformas de crowdfunding autorizadas, ni procedimientos definidos para tokenizar activos, ni claridad sobre todos los requisitos que deberán cumplirse.
Paralelamente, la infraestructura tecnológica del mercado está en transformación. La Bolsa de Valores de Asunción está implementando el sistema Nasdaq, mientras que la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy) adopta el sistema Montran. Estos cambios permitirán la segregación completa entre negociación y custodia, alineando al mercado paraguayo con estándares internacionales recomendados por IOSCO (International Organization of Securities Comissions).
El superintendente ha señalado que el proceso de reglamentación será consultivo: se publicarán borradores y los actores del mercado podrán comentar y proponer ajustes.
Es un momento para que empresas, inversionistas y profesionales participen activamente en la construcción de las reglas que regirán el mercado.
Precaución necesaria: Mientras no existan reglamentos y plataformas autorizadas, debe actuarse con cautela ante ofertas que invoquen la nueva ley para promocionar inversiones. La Superintendencia de Valores será la entidad encargada de autorizar a los participantes del mercado; cualquier oferta que no cuente con esa autorización debe tratarse con escepticismo.
5. Conclusiones y reflexión
Paraguay se encuentra en una encrucijada histórica. La combinación de estabilidad macroeconómica, grado de inversión, nueva ley de mercado de valores y apertura a tecnologías emergentes crea condiciones únicas para el desarrollo del mercado de capitales.
Las declaraciones oficiales hablan de convertir al país en un "hub financiero regional".
Aunque esa aspiración es ambiciosa, los fundamentos están puestos. La Ley 7.572 unifica el marco regulatorio, protege al inversionista, habilita nuevos instrumentos y reconoce las tecnologías blockchain como parte del ecosistema financiero formal.
Para el ciudadano común, esto se traduce en oportunidades concretas:
• Inversiones accesibles desde montos pequeños
• Nuevas formas de diversificación
• Acceso a mercados antes reservados a grandes capitales
• Herramientas de financiamiento alternativas para emprendedores
Pero también implica responsabilidades: informarse antes de invertir, entender los riesgos de cada instrumento, verificar que las plataformas estén autorizadas, y no dejarse llevar por promesas de rendimientos extraordinarios.
El futuro del mercado de valores paraguayo se está construyendo ahora. La ley ya está promulgada. Los reglamentos vendrán en 2026. Las oportunidades se materializarán gradualmente. El momento de entender estas herramientas (y prepararse para aprovecharlas) es este.