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Cara o cruz: las dos posibles Argentinas en un año electoral (la mirada de Marcelo Capello)

Aunque la realidad está llena de matices, en el análisis que Marcelo Capello (IERAL, Fundación Mediterránea) presentó en la Cámara de Comercio de Córdoba tiene, básicamente, dos senderos que se bifurcan: cómo sería el país “sin ruido político” y “con ruido político”.

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De cara a las elecciones 2019, el presidente del IERAL caracterizó dos escenarios posibles. Veamos.

Sin ruido político

-Si las elecciones presidenciales de 2019 no se traducen en un fuerte aumento de la incertidumbre, y no aumenta la volatilidad cambiaria, y comienza a bajar la tasa de inflación, lo más probable es que la actividad económica, que comenzó el año con números rojos, termine en terreno positivo. Aunque arroje una variación negativa en el promedio anual.

-El mayor impacto positivo vendrá por una excelente cosecha en el sector agropecuario.

-También ayudarán una leve recuperación del salario, en la segunda mitad del año.

-También podría aportar positivamente Brasil, que en 2019 crecería 1 pp del PIB adicional a 2018.

-La obra pública podría estar en buen nivel en el primer semestre, antes de las elecciones, aunque irá declinando a medida que se acercan y pasan las elecciones (las elecciones en provincias comenzaron en marzo).

Con ruido político

-Si las elecciones presidenciales de 2019 se traducen en un fuerte aumento de la incertidumbre, aumenta la volatilidad cambiaria, y no baja (o sube) la tasa de inflación, lo más probable es que la actividad económica siga todo el año en rojo.

-Si bien existirá un impacto positivo por el sector agropecuario, la mayor inflación no ayudaría a mejorar los salarios (y el consumo) en todo el año.

-Persistiría el escenario de estanflación, que podría agravarse en mayor recesión si se produce una fuerte suba en el tipo de cambio, que incida sobre la inflación.

-El peor escenario sería uno en que a lo anterior se sumen corridas en el sector bancario.

-En estos escenarios, para las elecciones aumentan las chances políticas de las propuestas económicas más disruptivas (retroalimentación).

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