A principios de enero se ejecutó la emisión de bonos corporativos más grande de la historia del país, por un valor de Gs. 512.500 millones de parte de Tigo Paraguay, estructurada y organizada por Banco Itaú Paraguay, con Itaú Invest y para febrero, ueno bank también hizo historia al color US$ 350 millones en la bolsa de Wall Street, la más grande hecha por una entidad nacional a nivel internacional.
Marcelo Prono, gerente general de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), destacó que 2026 tuvo un arranque de año con un ritmo más fuerte de lo esperado. Tras las primeras semanas de implementación del sistema Montran, informó que el volumen de custodia de títulos alcanzó los US$ 4.900 millones al cierre de febrero.
De este total custodiado, precisó que US$ 900 millones corresponden a títulos físicos y que el 85% del monto restante pertenece a títulos de renta fija; el 8%, a acciones y el 7%, a fondos de inversión. Calificó como “un hito para el mercado” el hecho de estar ya en la línea de los US$ 5.000 millones en volumen de custodia en el primer bimestre del año, considerando que se esperaba alcanzar este monto más adelante.
“Este bimestre tuvo todo tipo de operaciones. Hemos probado la totalidad de funciones y la dinámica del mercado de valores; la implementación de Montran y Cavapy ha respondido muy satisfactoriamente”, expresó.
En cuanto a la emisión de títulos bursátiles bajo el nuevo esquema del mercado, detalló que en enero se realizaron ofertas de papeles en mercado primario por un valor de US$ 60 millones, mientras que en febrero la cifra fue de US$ 85 millones, totalizando US$ 145 millones correspondientes a 25 series y 25 emisores.
Conectar el mercado paraguayo con el mundo
Raymundo Mendoza, director de la BVA, recordó que el desarrollo de la infraestructura actual fue resultado de varios años de trabajo para preparar al mercado ante el nuevo escenario financiero del país. Pero el desafío ahora será integrar el mercado local con los circuitos internacionales de capital.
Entre los próximos pasos, Mendoza mencionó la adaptación de normas contables y fiscales, la digitalización de procesos para operar a nivel global y la obtención de permisos regulatorios que permitan que los instrumentos paraguayos puedan negociarse en el exterior.
El impacto de esta transformación se verá con mayor claridad en los próximos años, especialmente si el mercado logra canalizar inversiones de gran escala para proyectos empresariales de cientos de millones de dólares.
Lo que viene en el mercado de capitales
Más allá del buen desempeño del arranque del año, los referentes del mercado coincidieron en que el foco ahora está puesto en profundizar la transformación del mercado de capitales paraguayo, con nuevos productos, mayor digitalización y la conexión con actores internacionales.
En ese sentido, Prono adelantó que uno de los proyectos prioritarios será avanzar en la adopción de acciones escriturales, es decir, la conversión de los títulos físicos de las empresas en anotaciones electrónicas dentro del sistema de custodia.
La iniciativa apunta inicialmente a compañías que ya operan como sociedades anónimas emisoras de capital abierto (SAECA) o sociedades anónimas emisoras (SAE), aunque la propuesta también se extenderá a otras empresas del mercado.
“Todo el proceso de convertir las acciones físicas en acciones electrónicas creemos que puede impactar muy positivamente en el mercado”, explicó Prono.
Otro frente de desarrollo será la creación de un mercado OTC (over the counter), un segmento que permitiría ampliar la gama de instrumentos financieros disponibles y aportar mayor dinamismo al sistema financiero.
“Es un mercado que puede darle un dinamismo importante al mercado de valores y al sector financiero en general, además de impulsar una mayor profesionalización”, sostuvo.
Además, Cavapy trabaja en un objetivo considerado estratégico para el posicionamiento del mercado paraguayo: la conexión con custodios internacionales. Según Prono, la meta es avanzar en ese proceso durante el segundo semestre de este año, lo que permitiría facilitar operaciones con inversionistas del exterior.
Impulsar el mercado accionario
Desde la Bolsa de Valores de Asunción también identifican como prioridad el desarrollo del mercado de renta variable, que actualmente tiene un peso reducido dentro del sistema bursátil local.
El gerente general de la BVA, Rodrigo Rojas, explicó que más del 90% de las negociaciones en Paraguay corresponden a instrumentos de renta fija, lo que evidencia el potencial de crecimiento que existe en el mercado accionario.
“Tenemos que buscar articular condiciones, servicios y productos que permitan que las empresas puedan evaluar la apertura de capital y generar una alternativa adicional de financiamiento”, señaló.
En esa línea, Rojas destacó la importancia de avanzar en la desmaterialización de acciones, un proceso que permite pasar del esquema tradicional de certificados físicos a registros electrónicos.
Este cambio no solo simplifica los procesos administrativos para las empresas, sino que también facilita la negociación de acciones en el mercado secundario, uno de los pilares del desarrollo del mercado de capitales a nivel internacional.
Al mismo tiempo, tanto la Bolsa como Cavapy buscan ampliar los servicios disponibles para otros segmentos financieros, incluyendo el mercado OTC, donde se espera desarrollar nuevos productos y soluciones para inversionistas e instituciones.
El objetivo final es consolidar al mercado de capitales como una alternativa real y competitiva de financiamiento para las empresas paraguayas, además de una opción atractiva para la construcción de portafolios de inversión.
“Tenemos que generar condiciones para que las empresas vean al mercado de capitales no solo como una alternativa complementaria, sino como una opción probada para financiar sus proyectos y, para los inversores, como una herramienta para generar rentabilidad y patrimonio”, concluyó.