El grado de inversión cambió la conversación internacional sobre Paraguay, pero, para Itaú, el verdadero desafío comienza ahora: preparar al mercado para recibir los capitales que pueden llegar con la nueva calificación. La infraestructura financiera, los instrumentos disponibles, los sistemas, la regulación y los mecanismos para facilitar la entrada y salida de inversores aparecen como piezas centrales de esta nueva etapa.
Durante un encuentro con periodistas, Andrés Pérez, Chief Economist de Itaú Unibanco para América Latina; Diego Ciongo, economista de Itaú BBA; y Raúl Luraghi, director de Markets de Itaú Paraguay, coincidieron en que el acceso al grado de inversión modifica de manera importante el perfil de los potenciales inversores.
“Cuando conseguís el grado de inversión, hay empresas y fondos que solo pueden invertir en países que tienen determinado galardón”, explicó Pérez. Según señaló, algunos fondos requieren al menos una calificación de grado de inversión, mientras que otros exigen que dos de las tres principales agencias otorguen esa categoría.
Esto amplía considerablemente el universo de capital disponible. Para las empresas, además, la nueva condición puede convertirse en una carta de presentación al momento de evaluar proyectos de largo plazo o inversiones de gran escala.
Mientras que Luraghi puso el foco en una cuestión que considera determinante: no alcanza con mejorar la percepción internacional si el mercado no está preparado para procesar las operaciones.
El ejecutivo recordó que, años atrás, cuando se hablaba del grado de inversión, su planteamiento era que había que “prepararse para el grado de inversión como mercado”. En ese sentido, destacó avances como la caja de valores privada y la infraestructura desarrollada por el Banco Central del Paraguay.
El desafío pasa por completar esa arquitectura
“Tenemos que crear los flujos para que el dinero entre, en qué tipo de títulos pueden entrar, dónde quedan custodiados, cómo son las salidas y cómo es el mercado cambiario que da soporte a esas operaciones”, explicó Luraghi.
La construcción de esa infraestructura no es inmediata. Ciongo remarcó que contar con sistemas capaces de operar con inversores del exterior requiere años de desarrollo, mientras que Luraghi agregó que todavía existe una brecha en materia de cultura de mercado, productos y regulación.
“Tenemos la ventaja de que vamos a hacer de cero. Entonces ya podemos hacer súper bien todo, con todas las lecciones aprendidas de los que ya se equivocaron”, sostuvo.
El cambio en el interés de los inversores también ofrece una señal sobre cómo evolucionó la percepción externa.
Luraghi relató que, hace aproximadamente una década, en reuniones regionales con economistas e inversores, Paraguay disponía de apenas uno o dos minutos dentro de encuentros de una hora. Hoy, aseguró, el escenario es completamente diferente.
“Hoy día Paraguay ocupa 30, 40 porque preguntan, quieren saber”, señaló.
Para el ejecutivo, este mayor interés obliga también a mejorar la comunicación hacia el exterior. La tarea, dijo, consiste en explicar mejor qué se está haciendo bien, cuáles son las oportunidades y también qué aspectos todavía pueden mejorar.
La posibilidad de acceder a proyectos de mayor plazo y volumen es uno de los cambios más relevantes. Desde Itaú explicaron que existen empresas que ya necesitan alternativas de financiamiento que el mercado doméstico no necesariamente puede absorber, por lo que el mercado internacional se vuelve una opción cada vez más válida.
El inversor también mira las instituciones
La calificación soberana no es, sin embargo, el único elemento que pesa en la decisión de inversión. Los economistas señalaron que los inversores también observan la estabilidad macroeconómica y la calidad institucional de quienes regulan el mercado.
“El inversor mira esa estabilidad, esa macro, esos números y quiénes son los que controlan la situación”, explicó Pérez, quien destacó la importancia de contar con instituciones independientes y confiables.
En ese punto, valoró la trayectoria del Banco Central y de las instituciones económicas, y señaló que la reputación construida durante años es un elemento que los inversores internacionales consideran al analizar nuevas oportunidades.
El interés por atraer capital también se vincula con el proceso de diversificación de la economía. Pérez sostuvo que el país tiene que mantener una mirada hacia el exterior y ampliar sus exportaciones, especialmente considerando las limitaciones propias de una economía con un mercado interno pequeño.
Al mismo tiempo, la aparición de nuevos sectores genera necesidades adicionales. Entre ellos, los economistas mencionaron la minería, la inversión tecnológica y otras actividades que pueden incrementar la demanda de energía y exigir inversiones no solo en generación, sino también en transmisión y distribución.
Así, el grado de inversión abre una puerta, pero la capacidad de aprovecharla dependerá de lo que ocurra detrás de ella. Para Itaú, el desafío consiste en construir un mercado capaz de ofrecer instrumentos, seguridad, infraestructura y mecanismos eficientes para que el capital internacional pueda entrar, financiar proyectos y también salir cuando corresponda.
La oportunidad, en definitiva, ya no pasa únicamente por conseguir que los inversores miren al país, sino por estar preparados cuando decidan hacerlo.
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