En esta misma línea, se espera que el guaraní se deprecie un 4% más, hasta los USDPYG6100 para finales de 2017. Esta estimación por encima de la expectativa oficial se da como consecuencia de las últimas políticas implementadas por el BCP, el cual busca impulsar la competitividad de la economía a través de un tipo de cambio más competitivo. Esta política del BCP parte de las proyecciones inflacionarias para el 2016, que se encuentran en 3,8%a/a, por debajo del objetivo oficial que se sitúa en el 4,5%a/a, lo que le brinda cierto colchón inflacionario para enfrentar una depreciación del tipo de cambio. Con respecto a la renta fija, ha habido un aumento de 7pb en el promedio de los rendimientos de los Bonos en dólares de Paraguay, impactando negativamente en el precio de los mismos. Este comportamiento en el rendimiento de los Bonos de Paraguay se da en sintonía con los rendimientos de los bonos a nivel internacional, los cuales continuaron moviéndose al alza, ante mayores expectativas de crecimiento e inflación en EEUU (ver “Las acciones quiebran nuevos máximos históricos”).
La última semana el Banco Central (BCP) publicó la “Encuesta de Expectativa de Variables Económicas”, donde se espera que la economía de Paraguay se expanda 3,7%, ligeramente por debajo de la proyección oficial de 3,8% del BCP, y ampliamente por debajo de la estimación del Equipo de Estrategia de Puente que espera un crecimiento en el PBI del 4,5%, el cual estaría sustentado en la recuperación de Argentina (4%) y Brasil (1%), sus principales socios comerciales. La economía de Paraguay se presenta como macroeconómicamente ordenada, lo cual otorga al Gobierno flexibilidad para enfrentar cambios en el contexto internacional. En este contexto, Paraguay pone su objetivo en la obtención del Grado de Inversión, que implicaría mayores flujos de inversión para el país y un impacto positivo en el precio de los Bonos en dólares. En este sentido las posiciones en los Bonos Global 2023 y 2026 ofrecen rendimientos atractivos, cercanos al 5%, que se verían beneficiados en caso de la obtención del Grado de Inversión y presentan menor exposición a los riesgos internacionales que los bonos más largos.
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