En entrevista con InfoNegocios, Ulises Villanueva, gerente general de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), explicó que la desaceleración responde a la sensibilidad del mercado ante acontecimientos que afectan la confianza de los inversionistas. Si bien el sector venía mostrando una trayectoria de crecimiento, el escenario actual modificó las expectativas para el cierre del año.
Al cierre de octubre de 2026, la bolsa había alcanzado un volumen de negociación aproximado de US$ 7.500 millones. La expectativa inicial apuntaba a cerrar el ejercicio con unos US$ 8.200 millones, pero ese objetivo ahora parece más difícil de alcanzar.
“En estos días, desde que ha empezado esta intervención, esta resolución de la entidad, se ha reducido el volumen de negociación, y es natural que eso ocurra”, señaló Villanueva. El ejecutivo agregó que los participantes están actuando con mayor cautela ante los efectos que todavía deben dimensionarse.
Como referencia, durante 2025 el mercado registró un volumen de negociación cercano a los US$ 8.000 millones. Sin embargo, el gerente general considera poco probable superar ese resultado en el actual ejercicio. La evolución de las operaciones durante las próximas semanas permitirá determinar con mayor precisión el alcance de la desaceleración.
Otro de los puntos sensibles corresponde a las emisiones realizadas por ueno y las empresas relacionadas con el grupo. Según Villanueva, el volumen aproximado de estos títulos asciende a US$ 400 millones, incluyendo emisiones de entidades como ueno bank, Ueno Holding, ITTI y otras compañías vinculadas.
Una parte importante de esos títulos se encuentra en manos del propio banco, por lo que su situación también deberá ser considerada dentro del proceso de revisión y resolución que lleva adelante la autoridad supervisora.
A este escenario se suma la emisión internacional de bonos por US$ 350 millones, en conjunto con JP Morgan y Bank of America. Villanueva indicó que la valorización de estos títulos cayó a raíz de los acontecimientos recientes. No obstante, aclaró que las jurisdicciones son independientes y que esa emisión fue analizada en el exterior, por lo que su gestión corresponde a las instancias competentes del mercado estadounidense.
En el ámbito local, el ejecutivo destacó que cobrarán relevancia los representantes de obligacionistas, quienes actúan en defensa de los intereses de los tenedores de títulos. Entre sus funciones se encuentran solicitar información, convocar a asambleas y evaluar alternativas que permitan recuperar parte de las inversiones realizadas.
También consideró que “este episodio pondrá a prueba el papel de las calificadoras de riesgo y de los auditores”, cuyos trabajos de evaluación y revisión adquieren especial importancia cuando los riesgos dejan de ser potenciales y se materializan.
Traslado de carteras para los inversionistas
En paralelo, la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy) comunicó que recibió instrucciones de la Superintendencia de Valores para trasladar las cuentas de los clientes de ueno Casa de Bolsa a otras entidades depositantes del mercado.
La disposición, establecida mediante la Resolución SV.SG. N.º 0018/2026, permite que cada inversionista elija una nueva casa de bolsa y solicite el traslado de su cartera a través de esa entidad. Quienes ya operan con otra casa de bolsa pueden acudir directamente a ella para agilizar el procedimiento.
Cavapy aclaró que el proceso no será automático, debido a que deberán realizarse verificaciones de identidad y comprobaciones de las carteras para garantizar la seguridad y calidad de la información.
Además, la Superintendencia dispuso la suspensión preventiva de las operaciones de ueno Casa de Bolsa, con excepción de aquellas necesarias para completar transacciones previamente acordadas.
Hasta que se concrete el traslado de los clientes, Cavapy retendrá los pagos correspondientes a eventos corporativos, como intereses, amortizaciones y dividendos. Una vez efectuada la migración, estos importes serán acreditados a través de la nueva casa de bolsa elegida por cada inversionista.
Para Villanueva, el episodio también representa una prueba para la transparencia y la integridad del mercado. Recordó que la BVA tiene entre sus responsabilidades proporcionar una infraestructura que permita operar en condiciones transparentes y que, ante evidencias de incumplimientos, puede disponer la suspensión de emisiones para evitar que otros participantes operen sin contar con información relevante.
El impacto definitivo todavía está por determinarse. “Una semana y unos días es muy poco. Hay que ir acompañando esto y muy probablemente en las próximas semanas vamos a ir dimensionando este impacto”, concluyó.
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